У розпалі інвестицій у термоядерні стартапи починають проявлятися тріщини

Коротко про ситуацію

У сфері термоядерної енергетики засновники та інвестори часто стикаються з конфліктами інтересів, коли стартапи починають залучати гроші. На конференції Fusion Fest обговорювалися два ключові питання:

1) Коли слід виходити на біржу?

2) Чи можна витрачати кошти на непрофільні напрямки бізнесу?

Жодне з питань не пом'якшилося навіть після того, як за останній рік у галузі було залучено 1,6 млрд доларів.

1. Злиття з публічними компаніями
TAE Technologies – Злиття: У грудні 2025 року оголошено угоду з Trump Media & Technology Group (TMTG).

- Фінансування: Уже отримано 200 млн доларів із запланованих 300 млн, що дозволяє продовжити роботу над електростанцією.

- Історія: Компанія існує майже 30 років і залучила майже 2 млрд доларів до злиття; її оцінка складала 2 млрд доларів, тому інвестори фактично працювали «в нуль».

General Fusion – Злиття: У січні 2026 року оголошено плани оберненого злиття з компанією по придбанню активів.

- Фінансування: Очікується 335 млн доларів, а ринкова вартість об’єднаної структури може досягти 1 млрд доларів.

- Проблеми: Минулого року компанія звільнила 25 % персоналу і стикалася з труднощами при залученні капіталу; у серпні отримала лише тимчасову підтримку в розмірі 22 млн доларів, що виявилося недостатнім.

2. Наукові показники
- Жодна з компаній поки не досягла наукової беззбитковості – критичного етапу, при якому реактор генерує більше енергії, ніж потрібне для його роботи.

- Аналітики сумніваються, що TAE або General Fusion зможуть досягти цього раніше інших приватних стартапів.

- Якщо в найближчому майбутньому не з'являться результати, публічні ринки можуть негативно оцінити перспективи всієї галузі.

3. Диверсифікація доходів
Щоб утримувати інвесторів і підтримувати ліквідність, TAE почала продавати супутні продукти: силову електроніку та апарати лучевої терапії для лікування раку.

Інші компанії також йдуть по аналогічному шляху:

- Commonwealth Fusion Systems і Tokamak Energy – постачальники промислових магнетів.

- Shine Technologies – розробники обладнання для ядерної медицини.

4. Дискусія про стратегію
Аналітики розділились у питанні:

- Швидкий вихід на біржу може залучити капітал, але багато хто вважає, що компанії ще не досягли ключових етапів.

- Фокус на прибуткових побічних проектах ризикує відволікти увагу від основної мети – створення працюючої термоядерної електростанції.

5. Перспективи
Считається, що досягнення наукового рубежу беззбитковості можливо вже в наступному році. Це подія може стати вагомим аргументом для виходу на біржу та залучення подальших інвестицій.